Politica de dividend de Sebryakovcement - termen de hârtie, pagina 2

3. „Teoria minimizând dividend“ (teoria preferințelor fiscale) este faptul că eficacitatea politicii de dividend este determinată de capacitatea de a minimiza plățile fiscale pentru plățile curente și viitoare către proprietari. Datorită faptului că, în vestul impozitării dividendelor, de regulă, mai mare decât veniturile viitoare (ținând cont de ratele de impozitare, factorul de valoarea curentă a banilor), capitalizarea dividendului preferat. Cu toate acestea, o astfel de politică nu poate aranja mulți acționari mici, care necesită plăți în curs de desfășurare.

4. „dividende teoria semnalelor“ (sau „semnalizare“) consideră că nivelul plăților de dividende ca un factor important de influență asupra valorii de piață a acțiunilor, astfel cum Multe metode de determinare a valorii curente a acțiunilor utilizate ca o componentă de calcul este valoarea dividendelor plătite anterior și perspectivele lor pentru viitor. Astfel, creșterea plăților dividendelor determină creșterea prețului de decontare a acțiunilor la luarea unei decizii de cumpărare, iar acest lucru duce la o creștere a prețurilor de pe piață, ceea ce aduce un venit suplimentar acționarilor la vânzarea lor de acțiuni. În plus, plata dividendelor solide „semnale“ pe piață care societatea este în creștere. Dar această teorie se aplică în cazul în care piața este informații transparente și „trimite semnale“ un număr mare de participanți pe piață, la un cost minim, care este dificil de condițiile din România.

5. „Teoria politicii de dividend structurii de conformitate a acționarilor“ ( „Teoria clientelei“) prevede că societatea trebuie să pună în aplicare o politică de dividend care să răspundă așteptărilor majorității acționarilor. În cazul în care structura de bază a acționarilor interesați să primească dividende, aceasta este politica de dividend a companiei este de preferat. Acționarii care nu sunt de acord cu această practică, reinvestească de capital în alte societăți și acționarii vor fi uniforme.

În practică, dorința acționarilor din România (în special a celor mici) să-și vândă acțiunile lor pot rămâne nerealizat din cauza nelichiditatea cele mai multe stocuri.

Principalele tipuri de politica de dividend

În practică, aplicarea acestor teorii este concretizată în punerea în aplicare a unuia dintre cele trei tipuri de politică de dividend: conservatoare, moderată (de compromis), agresive.

1. Politica conservatoare presupune că plata dividendelor are loc în proporțiile care permit satisfacerea nevoilor de dezvoltare industrială și o rată mai mare de creștere a valorii nete a activelor, și, prin urmare - și valoarea de piață a acțiunilor. Realizarea unei politici conservatoare este posibilă în 2 moduri:

A). Acumularea dividendelor pe bază reziduală. În acest caz, plata dividendelor are loc numai după ce, datorită profitului brut generat de fonduri proprii suficiente pentru dezvoltarea companiei în perioada următoare. Avantajul acestei politici este de a asigura o rată ridicată de dezvoltare a companiei și de a crește solvabilitatea. Cu toate acestea, instabilitatea plăților de dividende, care nu depinde numai de marjele de profit, dar, de asemenea, cu privire la planurile de dezvoltare ale companiei, ar putea descuraja unii investitori. O astfel de politică de plată a dividendelor este optim în primele etape ale ciclului de viață.

B). Menținerea unui raport stabil dividend de plată a compensațiilor și profitul rămas la dispoziția societății, pe baza stabilirii unui standard pe termen lung pentru consum și valorificat parte din profituri. Acest lucru face posibil într-o anumită măsură, pentru a crește predictibilitatea plăților de dividende (dar dificil de prognozat profiturile sunt păstrate), ceea ce este important pentru unii investitori, dar cu necesitatea de a crește de capital împiedică creșterea economică. Această politică este cea mai eficientă atunci când o situație stabilă pe piața financiară și la constantă (sau este în continuă creștere), câștigurile companiei.

2. Moderată dividende (compromis) politica de angajamente, - aceasta este politica, potrivit căreia societatea încearcă să echilibreze interesele acționarilor, care impune plata dividendelor și compania trebuie să construiască de capital. Acest tip de dividend politică poate fi, de asemenea, realizată în două moduri:

A). Plata sumelor regulate de dividende. facilitează foarte mult valoarea prognozată a acțiunilor companiei și venituri pentru investitori, dar în lipsa profiturilor este de natură să aducă prejudicii emitentului, în timp ce creșterea profitului - nemulțumi acționari.

B). plată dividend stabilă se ridică la o primă în anumite condiții. Permite, pe de o parte, într-o anumită măsură, pentru a se asigura acționarilor în avans anumit nivel minim de venit, pe de altă parte - să încurajeze proprietarii în caz de succes al companiei sau lipsa nevoii de a extinde operațiunile. Ni se pare, cu o stare financiară stabilă a societății în România, în cadrul acestui tip de politică de dividend ar fi cel mai potrivit.

În următoarea etapă a politicii de dividend este în curs de dezvoltare mecanism de împărțire a profitului, în conformitate cu tipul ales al politicii de dividend, care prevede următoarele etape:

1. Din profitul net este dedusa format pe cheltuiala sa, deduceri obligatorii la fondul de rezervă și alte scopuri speciale obligatoriu al Cartei Companiei. „Purificat“ profitul net este așa-numitul „coridor dividend“, în care a implementat tipul adecvat al politicii de dividend.

2. Restul profitului net este alocat capitalizat și consumat o parte din ea. În cazul în care societatea aderă la celelalte tipuri de politica de dividende, în această etapă a priorității de calcul este formarea fondului de dezvoltare industrială, și vice-versa.

La nivel EFINIȚII de plată o acțiune simplă realizată prin formula: WPB = FDV- VI unde

WPB - nivelul dividendelor pe acțiune;

FMR - fondul de dividende, format în conformitate cu tipul ales al politicii de dividend;

VP - plata dividendelor Fondul de către deținătorii de acțiuni preferențiale (astfel cum sunt destinate în funcție de nivelul lor);

KPa - numărul de acțiuni comune emise de Societate.

Următorii indicatori sunt utilizate pentru a evalua eficacitatea politicii de dividend a societății:

a) raportul de plată. Acesta se calculează prin formulele:

în care CDW - raportul de plată;

FMR - fondul de dividende, format în conformitate cu tipul ales al politicii de dividend;

PE - profitul net al societății;

Da - valoarea dividendelor plătite per acțiune;

CHPA - valoarea profitului net pe acțiune.

b) raportul ratelor prețurilor și a cotelor de venit. Acesta este definit prin formula:

în cazul în care CC / A - raportul prețurilor factorilor și a venitului pe acțiuni;

CAR - prețul de piață al unei acțiuni;

Da - valoarea dividendelor plătite per acțiune.

La evaluarea eficienței politicii de dividend poate fi utilizat ca indicatori ai dinamicii valorii de piață a acțiunilor.

Astfel, nici un singur algoritm este formalizat în dezvoltarea politicii de dividend nu există - este determinată de mai mulți factori, inclusiv dificil de formalizat, de exemplu psihologic. Prin urmare, fiecare companie ar trebui să aleagă politica sa subiectivă pe baza, în primul rând datorită caracteristicilor sale inerente.

Capitolul 2. Analiza politicii de dividend de „Sebryakovcement“

2.1. Caracteristicile generale ale financiare și economice