Opțiuni - piețele financiare

Optsion- un derivat de securitate care atestă dreptul titularului său de a cumpăra, vinde sau renunța la acordul cu valori mobiliare (precum și mărfuri, valute) pentru opțiunea din cauza costurilor și într-un termen care este furnizat.

O optiune este un tip de tranzacții futures, care pot fi efectuate atât pe schimbul și asupra piețelor contra.

Distinge opțiune americană - titularul de drept poate fi exercitat în orice moment pe durata opțiunii și opțiunea europeană - se realizează numai după termenul limită pentru îndeplinirea obligațiilor.

Vânzătorul opțiune este obligat să asigure dreptul necondiționat și irevocabil al cumpărătorului la tranzacție sau refuzul acesteia. în funcție de opțiunile de tranzacții sunt decontate în ziua de realizare a producției de produse de sezon, titluri de valoare sau valori monetare.

=> În funcție de drepturile care sunt furnizate de proprietar (cumpărător) a opțiunii, acesta din urmă este împărțit în următoarele tipuri (opțiuni europene):

a) posibilitatea de a vinde sau de a pune opțiune sau o opțiune de vânzare (opțiuni PUT) - oferă proprietarului (cumpărător) a opțiunii dreptul de a vinde o anumită perioadă de timp, la un preț anumit tip predeterminat de active financiare sau de altă natură. vânzătorul opțiunii de cumpărare este obligat să cumpere activul de la cumpărător al opțiunii;

b) o opțiune de cumpărare sau de opțiune sau opțiunea de apel (opțiuni) Apel - conferă titularului dreptul de a cumpăra o anumită perioadă de timp, la un preț prestabilit al unui anumit activ, care este obligată să vândă vânzătorul opțiunii.

Opțiunea, spre deosebire de futures sau tranzacția forward este un acord „asimetric“. În momentul în care futures și contractelor forward pe rata sunt obligatorii pentru ambele părți la acord, opțiunea conferă deținătorului dreptul de a efectua sau de a nu pune în aplicare a acordului, precum și pentru vânzătorul este obligatoriu. Opțiunea este executată atunci când situația de pe piață este favorabilă pentru cumpărător al opțiunii și nefavorabile vânzătorului. Vânzătorul opțiunii își asumă riscul asociat cu fluctuațiile nefavorabile ale prețurilor pe piață și le primește de la cumpărător o taxă - o primă, care se numește prețul opțiunii. prețul activului fix în contractul opțiune, la care un activ este vândut, numit prețul de exercitare sau prețul de exercitare.

Există două strategii (poziții) ale opțiunii, care iau participanților un contract de opțiune:

1) poziții lungi de opțiuni, și anume poziția opțiunea cumpărătorului înseamnă cumpărarea de opțiuni CALL și PUT;

2) o poziție scurtă opțiune, și anume poziția vânzătorului opțiune - vânzare opțiuni relevante.

=> Următoarele opțiuni variază în funcție de tipurile de politici și poziții în anumite combinații:

a) numărul de număr lung și scurt;

b) lung și scurt, a pus un put.

După cum sa menționat mai sus, tranzacțiile de opțiuni sunt atât în ​​schimbul și pe piața OTC. contract de opțiune de schimb - un derivat, conform căreia piața de schimb, o parte la contract (optiunea cumparatorului) are dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra (în cazul apelului-opțiune) sau de a vinde (în cazul put opțional) o sumă fixă, corespunzătoare activelor suport ale unui standardizat cerințe privind caracteristicile activelor de bază, termenii și condițiile de performanță la un preț fix în momentul tranzacției (prețul de exercitare). A doua parte la contractul (vânzătorul opțiune) se angajează să cumpere sau să vândă o sumă fixă, corespunzătoare activelor suport la prețul de exercitare în cazul în care cumpărătorul dorește să își exercite dreptul de a cumpăra sau de a vinde un activ suport. Cumpărătorul opțiunii plătește o primă către vânzător în numerar pentru el dat dreptul de a-și exercita opțiunea. Opțiunea se încheie tranzacții pe aceleași piețe, și alte tranzacții forward, deși există, de asemenea, schimburi speciale pentru opțiuni, de exemplu, Chikagzka Board Options Exchange.

În stoc opțiuni de tranzacționare joacă un rol important clearinghouses rol, iar pe piața OTC - case de brokeraj, care acționează ca intermediari în încheierea de acorduri de opțiuni, precum și societatea-giranti, care sunt garanți ai punerii în aplicare de către părți a obligațiilor ce le revin.

funcții de mediere și indosantorski nu sunt separate întotdeauna. Uneori, aceștia efectuează o firmă de brokeraj sau orice contract încheiat fără intermediari. Cel mai adesea apare între parteneri care au o lungă durată legăturile financiare și de istorie de credit de top-notch.

Principalele diferențe dintre opțiuni tranzacționate la bursă și OTC:

1) Opțiunile de stoc au standardizate prețuri de exercitare și date de livrare;

2) pentru opțiuni de tranzacționare pe bursa, la fel ca tranzacționare futures, un rol important jucat de casele de compensare;

3) Costurile operațiunilor de pe piața de valori este mult mai mică decât costul de a face tranzacții în afara bursei;

4) opțiuni, precum și alte valori mobiliare aflate în circulație la bursa de valori, sunt mai lichide decât OTC;

5) pe piața secundară OTC contractelor de opțiuni este limitată.

Mecanismul de tranzacționare contracte options pe bursa de valori este foarte similar cu mecanismul de tranzacționare futures, dar există diferențe semnificative (tab. 8.2).

Caracteristici comune și distinctive între opțiuni și contracte futures

Un loc aparte printre opțiunile iau afacere cu privire la ratele dobânzilor.

opțiunea pentru rata dobânzii - este un acord care dă dreptul cumpărătorului de a obține un împrumut la o rată care să nu depășească limita superioară fixă, sau dreptul fondurilor de investiții la o rată a dobânzii nu mai mică decât limita inferioară, la un moment dat în viitor, sau pentru o perioadă predeterminată.

Vânzătorul stabilește prima opțiune în funcție de evoluția probabilă a ratelor dobânzilor și durata perioadei de timp, care acoperă opțiunea. În cazul în care ratele dobânzii de piață scad sub nivelul înregistrat în ratele de opțiune sau de depozit se va ridica rate mai mari de investiții, înregistrate în opțiunea, cumpărătorul (deținătorul) din opțiunea de a nu exercita dreptul, și să caute modalități mai profitabile de finanțare.

opțiuni pe rata dobânzii în mecanismul de acțiune și de punere în aplicare sunt puțin diferite de alte tipuri de opțiuni, și să aibă o auto-nume, și anume: PAC (PAC), pH (podea), Kolar (guler).

Acordul „capac“, „Flora“, „guler“ - o serie de opțiuni sintetice, care fac posibilă pentru a reduce riscurile asociate cu finanțare și investiții la o rată a dobânzii flotantă. Valabilitatea acestor acorduri sunt diverse - de la câteva luni până la zeci de ani, piața lor OTC. Conditii de cele mai multe contracte sunt legate de ratele dobânzilor la titlurile de stat, hârtii comerciale, creditele acordate debitorilor prime (rata primară) sau rata LIBOR. Cele mai multe tranzacții opțiune dealeri cu rate ale dobânzii - sunt bănci comerciale și de investiții. Deoarece dealerii și cumpere și să vândă opțiuni, venitul lor este generat de diferența dintre prețul de cumpărare și să ceară prețuri.

„Cap“ (PAC) este o serie de opțiuni PUT europene, care îi conferă deținătorului dreptul de a obține un credit cu un nivel maxim prestabilit al ratei dobânzii „cap“. Acest acord bilateral care acordă cumpărătorului dreptul de op-Ziona la despăgubiri în cazul depășirii ratelor dobânzilor de pe piață la nivel prefixat a ratelor dobânzilor bazate pe valoarea noțională pentru o perioadă determinată în viitor. Cu cât ratele dobânzii curente la rata „Cap“, cu atât mai mare prima plătită de către debitor către vânzător. Rata dobânzii capac este utilizat pentru a proteja împrumutat ia un împrumut la o rată variabilă, prin creșterea nivelului ratelor dobânzilor pe piață pe împrumut. Ca o compensație pentru prima opțiune debitorilor anterioare plătite obține o garanție că, în cazul creșterii dobânzilor pe piață în plus față de opțiunea de nivel (PAC-bet), ei vor primi diferența dintre ratele. capac Rata dobânzii asigură împotriva rata de drumeții, dar vă permite să profite de nivelul ratelor reduse. Rata de piață pe piețele financiare internaționale să ia rata corespunzătoare LIBOR (London Interbank Offered Rate), care este rata de pe piața interbancară din Londra pentru furnizarea de fonduri în s-rovalyuti (de exemplu, trei- curent, șase-, sau rata dvanadtsyatimisyach-LIBOR înseamnă rata curentă pe an de creditare, respectiv la 3, 6, 12 luni).

„Flor“ (podea) este o serie de opțiuni CALL Europene, care dau dreptul lor de a investi bani la o rată flotantă nu mai mică decât cea specificată în acordul minim pariul „Flora“. Acordul, care dă dreptul clientului de a primi compensații în cazul unei scăderi a ratelor de piață sub o rată a dobânzii prestabilită, bazată pe o anumită sumă pentru o anumită perioadă de timp în viitor.

acord etaj este destinat protejării investitorilor de o posibilă reducere a venitului său. Stabilirea unei rate minime pentru activele investitorului în conformitate cu rate variabile a proteja împotriva veniturilor în scădere din cauza mișcărilor nefavorabile ale ratelor dobânzilor de pe piață, dar în același timp, vă permite să beneficieze de creșterea generală a ratelor dobânzilor. Acordul asigură podeaua opțiunii de apel la riscul de rată a dobânzii, aceasta presupune vânzătorul opțiunea în schimbul unei prime de opțiune. Cu cât rata fixată în podeaua acordului la ratele actuale de pe piață, cu cât valoarea opțiunii și mai premium cumpărătorul va plăti podea, pentru a-și proteja bunurile.

„Kolar“ (guler) - acesta este un acord care prevede achiziționarea simultană a unui capac și vânzarea de podea și folosite pentru a proteja împrumutatului în ceea ce privește ratele variabile ale dobânzii prin ridicarea lor la un cost mai mic decât costul unui capac tradițional. Pentru a obține o astfel de protecție ca guler, capac împrumutat cumpără o limită maximă specificată, depășește rata actuală și vânzarea simultană de podea din cauza limitei inferioare, care este de obicei mai mică decât rata curentă.

Premiul de la podea de vânzări pentru a reduce costul de achiziție acord capac. Astfel, tipul de protecție guler împrumutat de cost considerabil mai ieftin decât capacul de protecție obișnuită. Cu cât diferența dintre podea rata minimă și ratele curente de pe piață, cu atât mai mare prima pe, un acord etaj care merge pentru a acoperi costul capacului. Astfel, costul guler este calculat ca diferența dintre capacul premium și premium podelei. guler net premium poate fi pozitiv sau negativ, în funcție de prognoza ratelor dobânzilor, precum și apetitul pentru risc al debitorului și creditor la momentul încheierii contractului.

Guler, ca un capac obișnuit, protejează împotriva debitorului ratele dobânzilor în creștere. Cu toate acestea, în cazul în care ratele vor fi mai mici decât limita minimă stabilită în contract, el va trebui să plătească diferența dintre ratele scăzute de piață și nivelul minim de podea, fixat în contract. Dupa ce a vandut etaj al acordului obligă contraparte - cumpărător compensa scăderea guler vânzătorului în ratele curente ale dobânzii pe piață sub un anumit nivel. Acest lucru poate duce la o pierdere financiară de guler cumpărătorului. În practică, prin semnarea unui acord de guler, debitorul face minim și maxim podea majusculelor ca limitele de cheltuieli de interes și, prin urmare, poate planifica cu mai multă precizie activitățile lor. Astfel, acordul guler este un instrument de asigurare simultană a riscului de rată a dobânzii de ambele părți contractante: debitorul este asigurat împotriva ratelor dobânzilor în creștere și creditor - prin reducerea rentabilității activelor lor.

Avantajele contractelor cu opțiuni:

- O alegere în a decide dacă să-și exercite opțiunea;

- Opțiunea cumpărător nu este limitat la profit, astfel cum este tipic pentru alte instrumente de acoperire

- Opțiunea limitează riscul cumpărătorului valoarea primei opțiunii este determinată în momentul încheierii contractului, care vă permite să-și planifice activitățile în direcția unei posibile compensații pentru pierderile de pe opțiunea (de exemplu, o întreprindere poate include costul opțiunii în estimarea costurilor de producție sau de construcție pentru client);

- Existența schimb și OTC options oferă participanților cu o gamă largă de opțiuni pentru opțiuni speculative Nia în comparație cu alte instrumente, din cauza contractelor forward și swap-uri este valabilă numai pe piața OTC, în timp ce contractele futures - doar de schimb;

- O varietate de opțiuni - este, de asemenea, un avantaj al acestui tip de instrumente financiare derivate.

- Principalul dezavantaj al opțiunilor este costul lor ridicat. Opțiunile sunt instrumente financiare convenabile și flexibile de asigurare împotriva riscurilor, dar costul este destul de mare, iar media este de aproximativ 3-5% din tranzacții, comision în timp ce în față nu se plătesc, contractele futures - costul minim, swap-uri de cost - aproximativ 1% din Valoarea contractului;

- Necesitatea de a plăti întreaga prima opțiune în avans, adică la momentul încheierii acordului;

- Despre opțiunile pe acțiuni - o sumă fixă, termene și tipuri de instrumente financiare care stau la baza care nu îndeplinesc întotdeauna nevoile participanților de pe piață.

Opțiunile sunt utilizate cel mai des în condiții de economie de echilibru, cu fluctuații episodice ale cererii și ofertei. În contextul recesiunii economice durabile căderi de sporire a eficienței.

Warrant. O varietate de opțiuni pentru a dobândi un mandat care este emis de către emitent, împreună cu propriile sale acțiuni preferențiale sau obligațiuni și conferă deținătorului dreptul de a cumpăra acțiuni ordinare ale emitentului pentru o anumită perioadă de la un anumit preț.

Warrant - un derivat de securitate care dă deținătorului dreptul de a cumpăra valori mobiliare la un preț specificat și în timp util; certificat eliberat, împreună cu securitatea și vă dă dreptul la beneficii suplimentare pentru proprietarul său cu privire la achiziționarea de acțiuni sau titluri de creanță.

Un mandat emis de Emitent simultan cu acțiunea sau obligațiuni. În acest caz, garanția derivat dă dreptul deținătorilor de valori mobiliare pentru a le face schimb de la un moment stabilit pe un curs în cantitatea corespunzătoare de alte titluri de valoare (de obicei actiuni comune).

Determinarea mandatului are o multime de a face cu definiția opțiunii americane CALL, dar există o serie de trăsături caracteristice prin care mandatul este diferit de opțiunea.

În primul rând, un mandat, de regulă, este în plus față de opțiunea preferată de acțiuni, obligațiuni sau alte titluri de creanță emise de o corporație. Corporation emit și vinde mandate proprietarilor de obligațiuni sau acțiuni preferențiale.

În al doilea rând, mandate, sunt emise și introduse pe piață, cele mai multe corporații opțiuni, spre deosebire - emitenții de acțiuni.

În al treilea rând, mandatul este diferit de termenele opțiune. Mandatele au o performanță mult mai mult decât opțiunile pe acțiuni. Acești termeni pot ajunge ani, sau deloc limitat, oferind proprietarilor dreptul de mandate perpetuu de a achiziționa acțiuni ale societății la un preț fix.

Vanzarea warante corporații înseamnă că ei au problema anterioară de acțiuni sau emite acțiuni noi. Un mandat poate fi considerat ca un drept de preempțiune, privilegiul unor deținători de obligațiuni corporative și acționarii privind condițiile favorabile pentru punerea în aplicare a noilor investiții într-o corporație.

Cunoașterea Varant oferă proprietarului posibilitatea de a câștiga un venit din cauza diferențelor de curs de schimb, acțiuni comune și preferențiale și obligațiuni (pentru creșterea valorii acțiunilor comune).

Warrant pot fi emise numai de către companiile publice și numai în formă documentară. Există mandate, a căror valabilitate nu trebuie să depășească un an, și au calendarul este mult mai mult de un an. Deplasarea care stau la baza mandatelor emitentului activ nu trebuie să depășească 50% din stocul. Este interzis să elibereze mandatele pentru a acoperi pierderile din activitățile de afaceri.

Warrant - un tip de valori mobiliare convertibile. Acesta poate fi combinat cu securitatea de bază și pot fi evacuate separat de ea. În acest din urmă caz, se numește separat și poate recurge la piața de valori ca o garanție independentă care nu schimbă natura sa ca un instrument financiar derivat, deci are propriul curs și alte caracteristici de investiții inerente valorilor mobiliare. În caz contrar, mandatul poate acționa în calitate de certificat de garanție, care se eliberează la livrarea mărfurilor la depozit pentru depozitare. Acesta se emite pentru a fi depuse la depozit mărfurile ar putea fi făcute pentru a obține un împrumut pentru el.

După cum puteți vedea, în acest caz, mandatul de asemenea acte de instrumente financiare derivate, dar nu pentru stocuri sau obligațiuni, și de depozit primirea și dispunerii mărfurilor este un instrument financiar. În această situație, mandate și certificat de depozit sunt complet dependente unele de altele și de trafic pot fi transferate către terți prin aprobare, adică, acționează ca garanție ordine.