Ipoteza Modigliani - Miller, știință, fandomului alimentat de Wikia

Ipoteza Modigliani - Miller (Teorema Modigliani - Miller) - ipoteza că prețul de piață al întreprinderii, indiferent de structura de valori mobiliare corporative (raportul dintre capitalul propriu (capital propriu) și de împrumut (emisiune de obligațiuni) plăți de capital în condiții privind valorile mobiliare emise etc.) pentru o anumită flux de dividende, sub rezerva raționalitatea agenților economici și perfecționarea pieței de capital.

Ipoteza Justificare constă în următoarele: în cazul în care activitățile de finanțare ale întreprinderii este mai avantajoasă datorită capitalului datoriei, și nu în detrimentul surselor proprii de fonduri, proprietarii de structura capitalului mixt al acțiunilor companiei vor alege să vândă o parte din acțiunile întreprinderii, folosind veniturile pentru a achiziționa acțiuni ale societății, nu utilizați surse implicate, precum și pentru a remedia lipsa resurselor financiare în detrimentul capitalului împrumutat. tranzacții simultane în valori mobiliare ale companiilor cu un procent relativ mare și relativ scăzut al capitalului datoriei va duce în cele din urmă la faptul că prețurile acestor companii vor fi aproximativ la fel.

La fel ca cele mai multe teorii economice, conceptul Modigliani-Miller este valabil și în anumite condiții. Cu toate acestea, arătând condițiile în care structura de capital nu afectează valoarea întreprinderii, Modigliani și Miller au adus o contribuție importantă la înțelegerea impactului posibil al finanțării datoriei.

Diferite cercetători au încercat să modifice teoria Modigliani-Miller, pentru a explica situația reală, dedurizată multe dintre termenii inițiali ai teoriei. Sa constatat că unele dintre condițiile necesare nu au nici un efect semnificativ asupra rezultatului. Cu toate acestea, atunci când este introdus într-un model de factori, cum ar fi costurile financiare suplimentare din cauza structurii de capital săraci, imaginea se schimbă dramatic. De exemplu, economiile din cauza plăților fiscale mai mici sporește valoarea întreprinderii ca parte a fondurilor împrumutate în capitalul său, ci dintr-un anumit moment în creșterea în continuare a valorii cotei companiei începe să scadă de capital datorii ca economii la plățile fiscale pentru a compensa creșterea costurilor de necesitatea de a menține un risc înseamnă surse de structură. Modificat pentru a ține cont de această teorie factor de Modigliani-Miller afirmă:

  1. prezența unui anumit procent din capitalul datoriei, de preferință pentru întreprindere;
  2. utilizarea excesivă a capitalului datoriei nu este de dorit pentru întreprindere;
  3. fiecare întreprindere caracterizată prin structura sa de capital optim.

Astfel, teoria modificată a lui Modigliani-Miller, numit teoria compromis între economia de la plata impozitelor mai mici și cheltuieli financiare (Ing. Economii-financiare fiscale costuri tradeoff teorie), pentru a înțelege mai bine factorii care determină structura optimă a capitalului.

Prima teoremă Edit

Nu sushestvenno structura capitalului în raport cu valoarea de piață a întreprinderii. În cazul în care există o piață perfectă, și nu există taxe, insolvență, informații asimetrice, în timp ce valoarea de piață a companiei este independentă de:

  • formă de finanțare întreprinderi;
  • și, în special, amploarea datoriilor întreprinderii.

În timp ce aceste ipoteze nu apar în practică, este demn de remarcat următoarele: în cazul în care structura de capital va avea o valoare pentru întreprindere, atunci cel puțin una dintre condițiile de mai sus nu sunt corecte. Acest lucru înseamnă că optimizarea structurii capitalului este necesară pentru a verifica efectul asupra factorilor determinanți ai structurii capitalului.

A doua teoremă Edit

Costul capitalului propriu ca o funcție liniară a gradului de îndatorare. Dacă prima teorema este adevărată, atunci există o societate ale cărei datorii va consta în principal din datorii și într-o mai mică măsură, din propria lor. apoi:

  1. rata costului capitalului propriu este o dependență liniară a normei se raspandeste costul datoria totală a capitalului: Rek = RGK + (RGK-RFK) * FK / EK;
  2. costurile de capital totală a întreprinderii rata nu sunt dependente de gradul de îndatorare al Companiei,
  3. întrucât a considerat ca valoarea de piață a capitalurilor proprii și datorii.

Această relație poate fi reprezentată prin curba costului capitalului corespunzător. Acest lucru înseamnă că, spre deosebire de modelul economic tradițional, există un grad optim de datorii.

A treia Teorema Edit

Costul constant mediu ponderat al capitalului (WACC). „Tipul de fond de investiții nu contează în ceea ce privește problema valorii investițiilor“ (Originaltext :. Tipul de instrument utilizat pentru finanțarea unei investiții este irelevant pentru întrebarea dacă este sau nu investiția merită), prevăzută în prima teorema a insignifianța structura de capital a pieței valoarea predpritiya poate fi extinsă la insignifianța structurii de capital pentru fiecare proiect în parte. În același timp, cu o creștere a datoriei crește și se așteaptă rentabelnot de capital, dar, în același timp, să crească și riscuri. Costul mediu ponderat al capitalului rămâne neschimbat, adică, proiect specific în detrimentul creșterii finanțării din fonduri împrumutate nu vor mai fi profitabile.

Bibliografie Editare

Selectați ipoteza Modigliani - Miller și găsit în: