Cum se utilizează volatilitatea istorică și implicite în opțiunile de tranzacționare

La repetare timpurie a volatilitățile istorice și implicite:

volatilitatea istorică - o cantitate egală cu abaterea standard de rentabilitate a unui instrument financiar pentru o anumită perioadă de timp calculată pe baza datelor istorice cu privire la valoarea sa.

Volatilitatea implicită - volatilitatea valorii activului suport, la care substituitul în modelele de evaluare a opțiunilor (cum ar fi Black-Scholes), obținem valoarea teoretică a unei opțiuni este egală cu prețul său de piață actuală.

În esența sa, volatilitatea implicită - o evaluare de piață a incertitudinii în prețul viitor al activului suport. De exemplu, prețul acțiunilor - 100 $, volatilitatea implicită - 10%. Acest lucru înseamnă că piața se așteaptă ca prețul de stoc în cursul anului, cu o probabilitate de 68% (1 deviație standard) va fi în intervalul de 90 - 110 ruble.

Cu diferite opțiuni au diferite prețuri de exercitare, volatilitatea implicită. Motivul pentru care diferitele grevele au volatilitate diferite, este o schimbare în prețul de piață nu se supune modelul de mișcare browniană geometrică cu parametrii cunoscuți (una dintre ipotezele, modelul Black-Scholes). Dimpotrivă, în anumite circumstanțe, prețul se schimbă brusc. Piața include evaluarea schimbărilor bruște ale prețului de opțiuni și, prin urmare, la diferite greve, puteți vedea diferite valori ciudate volatilitatea implicită.

Voi încerca să-l explic, folosind un exemplu simplu:

Să presupunem că aveți o acțiune AAA. 50% din piață consideră că stocul este în valoare de 48 de ruble, în timp ce cealaltă jumătate consideră că prețul de vînzare - 50 de ruble. Prin urmare, această cotă de piață va ajunge la un punct de echilibru, la un preț de 49 de ruble.

48 ruble * 50% + 50 ruble * 50% = 49 ruble

În aceste condiții, volatilitatea implicită a opțiunii de vânzare cu un preț de exercitare de 45 va fi egală cu aproape de zero, astfel încât nava spatiala, nimeni nu crede că prețul ar putea scădea atât de scăzut. În cazul în care volatilitatea implicită a 45 greva nu a fost egal cu zero, toți participanții, încep să-l vândă, ar fi redus la zero.

Acum, să presupunem că unele informații noi apar pe piață, care se schimbă foarte mult opinia participanților la piață. Acum, 90% încrezător că prețul de stoc ar trebui să fie de 50 de ruble, iar restul de 10% este considerat un preț corect de 40 de ruble. Punctul de echilibru pe piață nu sa schimbat

50 * 90 ruble + 40 ruble% * 10% = 49 ruble.

Dar apariția avizului de piață pe un posibil preț de 40 de ruble a adăugat o oarecare incertitudine. Acum a pus 45 de grevă va fi în valoare de mai mult decât costul înainte, pentru că cei care cred în prețul de 40 de ruble va fi fericit să-l cumpere, și vânzătorii nu vor fi cu aceeași dorință ca și înainte să-l vândă, deoarece există o posibilitate, că prețul acțiunilor ar putea scădea sub 45. Prin urmare, prețul opțiunii, și, astfel, volatilitatea implicită va crește.

Ca un comerciant, mă uit la volatilitatea implicită ca o evaluare a riscului de aviz de piață. Adică, dacă ai - cumpărătorul de opțiuni, înseamnă că tu crezi că piața subestimează riscurile actuale; Iar dacă - vânzătorul, înseamnă că că piața este supraestimarea riscurile.

Eu cred că piața are întotdeauna dreptate. Dar, ca un comerciant, trebuie să pun pariurile lor într-un fel sau altul. Atunci când volatilitatea implicită este mult mai mare decât piața istorică ne spune că există un eveniment (e) nesigur, care pot să apară. De obicei, este foarte riscant să vândă la creșterea volatilității implicite, pentru că piața este foarte rară riscurile judecă greșit. De asemenea, este destul de riscant să cumpere și creșterea volatilității implicite, ca eveniment incert, care poate elimina toate incertitudine într-o secundă poate avea loc. Aprobarea orice medicament, un raport trimestrial etc. - un eveniment binar, după care volatilitatea ridicată implicit dispare.

Deci, cum se utilizează în continuare volatilitatea în opțiunile de tranzacționare?

Mă uit de obicei la tendința volatilității implicite asupra relației dintre volatilitatea implicită și istorice și asupra nivelurilor istorice ale volatilității implicite. Dacă știu ce eveniment este cauza tendinței, am în vedere poziția de a beneficia de diferitele rezultate ale evenimentului, în același timp, protejat de un posibil „decalaj“, în volatilitatea implicită.

Dacă nu cunosc motivele pentru care tendința, atunci eu iau poziția pe care va beneficia de tendința actuală a volatilității implicite: cumpăra premium sub creșterea volatilității implicite, și să vândă la o primă de scădere a volatilității implicite.

M-am gândit la acest subiect. Am ajuns la concluzia că este mai bine să nu utilizeze volatilitatea în opțiunile de tranzacționare. Numai ceea ce este întotdeauna un ochi pe volatilitatea - cu creșterea de boi aprecia marja de critică, astfel încât să nu zboare în apel în marjă.
Tu încearcă să construiască o strategie pentru evenimentul cunoașterii“, care este cauza tendinței." Eu cred că nimeni nu știe când evoluția începe, cât de adânc va fi și pentru cât timp. Este posibil să se prevadă tendința de o varietate de tehnici. Cu toate acestea, orice previziune - 50/50, sau a lovit tendința, sau întâlnit un elan. Strategia de Bursa de Valori Stabil la care nu poate fi construit.

Permiteți-mi să explic mai detaliat.
În cazul în care volatilitatea implicită este în creștere și este mai istorică, și știu că în curând va exista un raport trimestrial sau decizia de a elibera medicamentul. Apoi am putea face o strategie specifică. De exemplu, știind că este în valoare de ATM-Straddle 20, iar prețul de vînzare 100, și am schtitayu că eliberarea raportului sau decizia va fi pozitiv, eu pot:
1) 115/120/125 fluture cumpăra și vinde dacă are sens, 80/75 put răspândirea;
2) cumpara un spread apel 115/120 și vinde dacă are sens, 80/75 pune-spread.
prețul de ATM poate înțelege ce salvă de învăluire fel de gamă de mișcare pune piață pentru acest eveniment. Desigur, este clar că aceste evenimente (rapoarte, droguri) - un eveniment binar. Adică, va fi foarte tranzacții speculative.
Când nu știm motivele pentru care tendința, doar uita-te la graficul de volatilitate, de exemplu, ivolatility.com, și dacă văd că merge în sus, face predicții că va continua să se deplaseze în sus. cât de mult, cât timp - nu știu. Prognoza numai în faptul că tendința va continua.

Înțeleg că abordarea ta la tranzacționare. Tu și am o perspectivă fundamental diferită pe stoc comercial. Ați scris că toate strategia dvs. - este „extrem de tranzacții speculative.“ Am aspiră la un alt principiu - la stabilitatea veniturilor. Consistently în piața de valori, nu veți câștiga mult - aproximativ 2 până la 8% pe lună. O parte din acest lucru pare un pic. Dar, într-un astfel de comerț are un avantaj important - riscuri minime, iar acest lucru este exact ceea ce investitori strategici interesați.
Un alt va exprima un punct de vedere personal. Folosit în comerțul de zi cu zi de tip elementar de strategie, fluture, tartinabile de apel, condori, etc. nu duce la profitabilitate stabilă, de cele mai multe ori te va întâlni cu elanul. Și toate pentru că strategiile elementare funcționează pe un interval îngust de piață. Este strategie stabilă comercianți independenți numai profund dezvoltate. Aceste strategii nici unul care nu spune.

Din punctul meu de vedere, opțiunea de tranzacționare - este o speculație. Și despre tnositsya este necesar atât pentru speculații. Pariuri pe evenimente binare - o foarte mică parte din portofoliul meu, și am alerga riscul de a le foarte mici, nu mai mult de 1%. Atunci când riscul potențial de la 1 la 6, cred că nu e rău Thu. Cea mai mare parte a portofoliului meu, am comerciale pe de altă parte.
Cred că 2-8% pe lună - o mulțime. Dar dacă cineva se dovedește în mod constant câștiga - Aș dori să învețe. randamentul meu mediu în ultimii 5 ani - aproximativ 25% pe an. Cei doi oameni cu care am studiat (2 fostul formator de piață, cel cu CBOE, celălalt cu CBOT, randamentul mediu anual nu a fost mai mare de 30).
Din punctul meu de vedere, nici o strategie de opțiuni nu garantează profituri, toate acestea - echilibrul dintre risc și profit potențial. Cea mai importantă parte - controlul poziției, o reacție la mișcările pieței