resursele de investiții de evaluare format

Această eficiență se realizează cu condiția ca nivelul costului mediu ponderat al capitalului unei întreprinderi va fi mai mic decât costul mediu ponderat al capitalului dintre entități. O astfel de reducere a costului mediu ponderat al unei întreprinderi furnizate de îmbunătățirea structurii capitalului a noilor elemente ale întreprinderii, folosind efectul de „scut fiscal“, etc.
- Nivelul costului mediu ponderat al capitalului pentru evaluarea gradului de risc în întreprindere de afaceri. Nivelul ridicat de risc în conformitate cu atât investitorii și creditorii necesită oferi rată crescută a rentabilității capitalului furnizat, crescând astfel nivelul mediei sale. Și invers - un nivel scăzut al activității economice a riscului de întreprindere îi permite să obțină capital din surse externe, cu un cost mai mic, și care formează costul mediu mai scăzut al capitalului.
- Nivelul Realizate sau proiectat al costului mediu ponderat al capitalului întreprinderii le-au folosit ca rata dobânzii norma în timpul sau compoziția actualizând valoarea fluxurilor de numerar. Ca atare, costul mediu ponderat al capitalului individualizează rata medie de piață a dobânzii la credite, luând în considerare elementele de structura de capital, măsura de risc utilizarea sa, cum ar fi politica de dividend a societății și de alți factori care determină specificul activităților sale de afaceri.
Analiza arată că evaluarea performanței a costului capitalului este un instrument important pentru a lua decizii de management care vizează îmbunătățirea eficienței activității de investiții a întreprinderii în ansamblul său și raționalitatea formării resurselor sale de investiții, în special.
Abordări metodologice pentru evaluarea elementelor individuale ale costului capitalului sunt diferențiate în contextul datoriei speciilor sale.
Evaluarea capitalului propriu are o serie de caracteristici, cele mai importante sunt:
a) necesitatea de adaptare constantă la valoarea contabilă a capitalurilor proprii în procesul de evaluare. Această ajustare se bazează pe rezultatele reevaluării activelor formate în detrimentul capitalului propriu, în conformitate cu valoarea de piață a acestora. Ajustările se utilizează numai o parte din capitalul social, capital propriu nou atrase evaluate la valoarea curentă de piață;
b) evaluarea capitalului propriu nou atras este probabilist și, în consecință, într-o mare măsură arbitrară. În cazul în care finanțarea datoriei se bazează pe anumite obligații contractuale sau alte fixe ale întreprinderii, implicarea sumei principale a capitalurilor proprii a obligațiilor contractuale nu (cu excepția emiterii de acțiuni preferențiale). Orice pasive ale întreprinderii de a plăti dobânzi la capitalul social, dividende acționarilor comune, etc. nu are caracterul obligațiilor contractuale și sunt calculate numai cantitățile planificate, care pot fi ajustate în funcție de rezultatele activității economice viitoare;
c) valoarea plăților de capital către proprietari fac parte din profitul impozabil, care crește costul capitalului propriu în comparație cu împrumutate. Plățile către proprietarii de capital sub formă de dobânzi și dividende sunt efectuate în detrimentul profitului net, în timp ce plata dobânzii pentru capitalul de împrumut utilizat sunt acoperite de costuri (costuri), și, prin urmare, o parte a bazei de impozitare pentru profit nu sunt incluse. Acest lucru determină un nivel mai ridicat al costului de capital nou atrase față de împrumutat;
g) de echitate datorită nivelului ridicat al investitorilor de risc, creșterea valorii sale la mărimea primei de risc. Acest lucru se datorează faptului că proprietarii susțin partea principală a capitalei (cu excepția deținătorilor de acțiuni preferențiale) trebuie să fie îndeplinite în caz de faliment al întreprinderii în ultimă instanță;
d) implicarea capitalului propriu nu este conectat, de obicei, cu un flux de numerar recurente pentru valoarea sa de bază, care determină rentabilitatea utilizării acestei surse acum, în ciuda mai mare valoarea sa. În cazul în care fluxul de retur de capital de împrumut de numerar, împreună cu plăți în serviciul său include, de asemenea, restituirea sumei principale la timp, desenați pe fluxul de numerar retur de capital include, de regulă, numai plata dobânzilor și dividende proprietarilor (cu excepția, în anumite cazuri, ipotecilor dețin acum acțiuni sau unități). Acesta definește siguranța bulshuyu de echitate în ceea ce privește asigurarea solvabilității și stabilitatea financiară a întreprinderii, care stimulează dorința sa de a merge la costul mai ridicat al creșterii acestui capital.
1. Costul capitalului propriu de exploatare este baza cea mai fiabilă pentru calcularea datelor întreprinderii raportoare. În timpul acestei evaluări ia în considerare:
a) valoarea medie a capitalurilor proprii utilizate în perioada de raportare la valoarea contabilă. Acest indicator servește ca punct de plecare ajustări ale capitalurilor proprii, ținând cont de evaluarea curentă de piață. Calcularea acestui parametru se realizează prin metoda medie cronologică pentru numărul perioadelor interne;
b) valoarea medie a capitalurilor proprii utilizate în evaluarea curentă de piață. Metoda de calcul a acestui indicator se bazează pe reevaluarea activelor nete;
c) suma plătită proprietarilor de capital (sub formă de dobânzi, dividende, etc.), ca urmare a profitului net. Această sumă reprezintă prețul pe care societatea plătește pentru proprietarii capitalului angajat. În cele mai multe cazuri, acest preț determină proprietarii de ei înșiși, stabilirea ratei dobânzii sau a dividendelor pe capitalul investit în distribuirea profitului net.
2. Costul rezultatului reportat din ultima perioadă de raportare se estimează în baza unor calcule predictive. Din moment ce rezultatul reportat reprezintă partea capitalizat, care va fi utilizat în perioada imediat următoare, prețul format în rezultatul reportat sunt câștigul planificat pentru proprietarii săi, pe care le deține.
O astfel de abordare a evaluării rezultatului reportat se bazează pe faptul că dacă ar fi fost plătite proprietarilor de capital în distribuția sa în funcție de rezultatele perioadei de raportare, au investit în orice obiecte care ar obține un profit, ceea ce ar fi un cost al capitalului investit. Dar proprietarii preferă să investească acest profit în propria sa companie, prin urmare, standurile sale de prețuri planificate pentru distribuirea profitului net pentru perioada următoare din partea capitalului investit.
Această abordare conduce la următoarea concluzie: atâta timp cât costul de exploatare propriu de capital în perioada de planificare și costul rezultatului reportat în aceeași perioadă sunt, în evaluarea costului mediu al capitalului în perioada planului, aceste elemente de capital pot fi considerate ca fiind un singur element însumate, și anume, incluse în evaluarea rezumate cu o singură greutate specifică.
Procesul de gestionare a costului rezultatului reportat este determinată în primul rând de sfera sa de utilizare - activități de investiții. Prin urmare, scopul de a gestiona această parte a societăților de investiții de capital sunt supuse unor obiective de politică și, în consecință, rata de rentabilitate a investițiilor (rata internă de rentabilitate) ar trebui să fie întotdeauna corelate cu nivelul costului rezultatului reportat.
3. Costul capitalului propriu atrase suplimentar (cota) de capital se calculează în procesul de evaluare diferențiate pe acțiunile preferențiale și acțiunile comune (sau acțiuni unitare atrase suplimentar).
Costul de creștere a capitalului suplimentar prin emiterea de acțiuni preferențiale este determinată pe baza unei sume fixe a dividendului, care este predeterminat. Acest lucru simplifică foarte mult procesul de determinare a valorii elementului de capital, deoarece obligațiile de întreținere aferente acțiunilor preferențiale coincid în mare măsură cu obligațiile de serviciu pentru capitalul împrumutat. Cu toate acestea, o diferență semnificativă în natura acestui serviciu din perspectiva evaluării este că plățile de serviciu pe capital datoriei sunt costuri (costurile de producție) și, prin urmare, excluse din profitul impozabil și dividendele acțiunilor preferențiale sunt efectuate în detrimentul profitului net al întreprinderii, și anume . nu are un „scut fiscal“. În plus față de plata dividendelor către Societatea cheltuieli includ, de asemenea, costurile emiterii de acțiuni în cauză (așa-numitele „costuri de cazare“), care constituie o valoare tangibilă.
Costul de creștere a capitalului suplimentar prin emiterea de acțiuni ordinare (sau interes atrase suplimentar) necesită luarea în considerare a unor astfel de indicatori:
a) valoarea stocului comune emisiunii suplimentare (sau cantitatea de unități suplimentare implicate);
b) valoarea dividendelor plătite în cursul perioadei pe acțiune (sau valoarea profitului plătite proprietarilor pe unitate de capital);
c) Rata de creștere planificată a plăților câștigurile de capital proprietarilor sub formă de dividende (sau dobânzi);
g) costurile planificate ale problemelor de stoc (sau atragerea reciprocă a capitalului suplimentar).
În procesul de a aduce acest tip de capitaluri proprii trebuie să se țină seama de faptul că costul este cel mai scump, deoarece costul întreținerii sale nu reduce baza de impozitare a profitului și primă de risc - cel mai mare din capitala, în caz de faliment al întreprinderii este protejată în cel mai puțin grad.
Procesul de gestionare a costului colectării de capital de capital din surse externe se caracterizează printr-un grad ridicat de complexitate și necesită o măiestrie corespunzător de mare. Acesta este gestionat prin elaborarea și punerea în aplicare a politicii de emisie a întreprinderii, precum și politica de dividend (sau o politică de distribuție a profitului) acesteia.?
Având în vedere evaluarea elementelor constitutive individuale de echitate și ponderea fiecăruia dintre aceste elemente în cantitatea totală de atracție se poate calcula costul mediu ponderat al resurselor de investiții proprii ale întreprinderii.
Evaluarea costului de capital are un număr de caracteristici, cele mai importante sunt:
a) ușurința relativă a valorii inițiale de evaluare formare. În acest indicator de bază, sub rezerva unor ajustări ulterioare, este costul serviciului datoriei ca procent din împrumut, rata cuponului pe obligațiuni etc. Acest indicator este determinat direct de termenii acordului de împrumut, condițiile de emisiune sau a altor forme de obligații contractuale ale întreprinderii;
b) Luând în considerare în evaluarea costurilor de împrumut corectorului fiscale. Având în vedere că plata serviciului datoriei (dobânda la împrumuturi și alte forme de îngrijire) sunt incluse în produsele de cost (contra cost), acestea reduc dimensiunea bazei de impozitare a întreprinderii, și, astfel, reduce dimensiunea costului capitalului asupra ratei impozitului pe venit. c) costul colectării de capital datoriei are un grad ridicat de solvabilitate a societății din cauza nivelului estimat de către creditor. Cu cât nivelul de solvabilitate al companiei de evaluare creditor (adică, cu cât ratingul de credit al pieței financiare), cea mai mică valoare a acestei întreprinderi atrase de capital datoriei (cea mai scăzută rată a dobânzii pentru un credit sub orice formă - rata de „prim-Wright“ -Setează creditorii pentru așa-numitele „debitori prime“);
g) finanțarea datoriei este întotdeauna asociată cu recurente fluxul de numerar nu numai serviciul datoriei, ci, de asemenea, să restituie obligația privind valoarea principalului datoriei. Acest lucru generează anumite tipuri de riscuri de investiții, cele mai periculoase din consecințele sale (uneori ca rezultat falimentul întreprinderii). Aceste riscuri se manifestă indiferent de forma și termenii capitalului de împrumut. În același timp, reducerea nivelului de risc este, de regulă, crește costul capitalului. Astfel, rata dobânzii pe credit pe termen lung în toate formele sale, permițând companiei să reducă riscul de insolvabilitate în perioada curentă este întotdeauna mai mare decât pe termen scurt.