Reglementarea de stat a pieței valorilor mobiliare din România

După cum se știe, piața de valori (bursa de valori) face parte din piața financiară. Scopul său de a acumula resurse financiare și să permită redistribuirea acestora prin efectuarea o varietate de comercializare a participanților la piață în titluri de valoare, de exemplu, să medieze în mișcarea fondurilor temporar libere de la investitori către emitenți.

Titluri de valoare joacă un rol important în operațiunile de plată ale statului, pentru a mobiliza investiții. Set de titluri de valoare în circulație este baza pieței de valori, care este un element regulator al economiei. Aceasta facilitează circulația capitalurilor din partea investitorilor cu fonduri disponibile, pentru emitenții de valori mobiliare.

Având în vedere faptul că, în ultimele decenii, o tendință de creștere de substituire a multor forme de resurse financiare, cum ar fi împrumuturile bancare și altele, emiterea de titluri de valoare, piața de valori este cel mai important segment al pieței financiare.

Acest proces se numește securitizare. Ea se manifestă în faptul că la nivel global cota dominantă a activelor financiare există sub formă de titluri de valoare. Până la sfârșitul secolului XX. valoarea resurselor sub formă de numerar și fonduri în conturile curente și de depozit la bănci sa ridicat la aproape 20 trilioane de dolari. vâlcea. dimensiunea din PIB-ul mondial a ajuns la aproximativ 30 trilioane de dolari. vâlcea. și volumul piețelor de valori mobiliare din lume sa ridicat la aproximativ 72 trilioane de dolari. fracțiune. [9]

Această situație se explică prin faptul că piața valorilor mobiliare oferă operatorilor economici cu o gamă largă de instrumente pentru atragerea resurselor financiare sau plasarea lor profitabile pe o varietate de condiții, care permite să se țină seama de diversitatea intereselor și a oportunităților de emitenți, investitori și intermediari.

Stat al actelor de piață de valori mobiliare din următoarele calități:

- investitor;
- emitentul;
- un participant profesionist;
- controlerul;
- arbitraj suprem în litigiile dintre participanții la piață.

Activitatea investitionala a statului - este susținerea întreprinderilor prin investiții guvernamentale directe în capitalul lor charter, activitatea acțiunilor de administrare a pachetelor de stat, utilizarea acțiunilor deținute de stat, precum și derivații acestora pentru dezvoltarea și revitalizarea pieței de valori naționale.

Activitatea de investiții de stat presupune o cooperare strânsă Autoritatea CSRC cu alte agenții guvernamentale, cu responsabilități pentru politicile economice, financiare și fiscale, precum și funcții de management de proprietate sunt în proprietatea statului.

Release (emisie) de titluri de stat este nici o activitate mai puțin importantă a statului pe piața valorilor mobiliare. Piața titlurilor de stat este sectorul de bază al sistemului financiar al oricărei națiuni dezvoltate și rezolvă astfel de provocări macroeconomice importante, cum ar fi finanțarea de proiecte promițătoare de investiții publice, nevoile bugetare actuale; asigurarea lichidității sistemului bancar, ca parte a obiectivelor politicii monetare; furnizarea de instrumente proprii de gestionare a lichidității din sistemul bancar. Titluri de stat - o formă de existență a datoriei interne și externe a statului.

Emiterea de titluri de stat pot fi utilizate pentru reglementarea activității economice: oferta de bani, impactul asupra prețurilor și a inflației în costul și direcția de investiții, creșterea economică, balanța de plăți, și așa mai departe ..

Reglementarea de stat a pieței valorilor mobiliare - un proces de mai multe niveluri de influențare a activităților tuturor participanților la piața valorilor mobiliare, în conformitate cu obiectivele și principiile de stat alese. Crearea unui sistem de stat de reglementare a valorilor mobiliare este principalul instrument al politicii de stat în acest domeniu.

În general, sistemul de gestionare a pieței de valori mobiliare se bazează pe utilizarea de stat și non-stat Regulamentul (publice). În practică mondială, distinge următorul model de reglementare a valorilor mobiliare:

- Reglementarea pieței de valori este o funcție predominantă a organelor de stat. Numai o mică parte a competențelor de supraveghere, de control, stabilirea unor norme ale asociațiilor transferurilor de stat ale participanților profesioniști la piața valorilor mobiliare. Un astfel de sistem există în Franța.

- Când salvați pentru poziția de principal de control de stat posibila întinderea maximă a competențelor transferate către organizațiile de autoreglementare (asociații ale participanților profesioniști la piața valorilor mobiliare), un loc important în controlul nu țin cerințe dure și tradiția stabilită, sistemul de autorizări și negocieri. Acest sistem dezvoltat în Marea Britanie.

Reglementarea de stat a pieței valorilor mobiliare include:

- elaborarea și punerea în aplicare a actelor juridice specifice;
- dezvoltarea standardelor - un set de cerințe obligatorii pentru participanții la piață, instrumentele financiare, etc.;
- reglementarea procedurilor de bază și de stat controlul asupra respectării legislației în vigoare din partea participanților la piață.

sarcini de reglementare guvernamentale sunt:

- punerea în aplicare a politicii de dezvoltare a pieței valorilor mobiliare de stat;
- asigurarea siguranței participanților și a clienților profesioniști la piața valorilor mobiliare;
- Crearea unui sistem deschis de informații cu privire la piața valorilor mobiliare și monitorizarea publicității obligatorii de către participanții la piață.

Structura agențiilor guvernamentale care reglementează piața de valori depinde de modelul adoptat de piață și gradul de centralizare a guvernării și regiuni autonome. În țările cu un sistem federal al autorității de stat în valori mobiliare transferate pe teritoriul pieței. Tendința generală este de a crea organisme independente (comisioane) pe valori mobiliare pe piețele de capital de reglementare.

piata de capital romaneasca are un model mixt de guvernare. pentru că autoritățile de reglementare sunt ca autoritățile centrale bankRumyniyai nebancari publice, conduse de Federal Piețele financiare Serviciul România, pe de o parte, și asociația de autoreglementare a participanților profesioniști la piața valorilor mobiliare (PARTAD NAUFOR AEN), pe de altă parte.

Un model mixt, policentrice a pieței de valori, care, în același timp, și cu drepturi egale sunt prezente și bănci, comerciale, burse de valori și alte instituții financiare a dezvoltat în România în mod spontan. Acest model diferă de SUA, în cazul în care există limitări serioase cu privire la operațiunile cu valori mobiliare (în special, pentru băncile comerciale).

Experiența țărilor cu valori mobiliare de piață dezvoltate arată că statul ar trebui să efectueze următoarele funcții:

- dezvoltarea conceptului de dezvoltare a pieței, punerea în aplicare a programului său, dezvoltarea legislației relevante;
- concentrarea resurselor (publice și private), în primul rând pentru dezvoltarea infrastructurii de piață;
- monitorizarea stabilității financiare și a securității pieței (controlul la intrarea pe piață, de înregistrare a valorilor mobiliare, supravegherea stării financiare a instituțiilor de investiții);
- stabilirea normelor de funcționare a pieței, monitorizarea conformității, aplicarea de sancțiuni pentru încălcarea legii;
- crearea unui sistem de informații privind piața valorilor mobiliare și pentru a se asigura transparența pentru investitori;
- crearea de protecție a investitorilor împotriva pierderilor (inclusiv sistemele de asigurare a investițiilor publice sau mixte);
- prevenirea impactului negativ asupra pieței de valori a altor tipuri de control de stat (monetar, moneda, taxa);
- reglementarea pieței titlurilor de stat, cu scopul de a limita dimensiunea resurselor de investiții deturnate pentru a acoperi cheltuielile guvernamentale neproductive;
- dezvoltarea și înregistrarea regulilor generale ale pieței valorilor mobiliare;
- arbitraj în litigiile privind punerea în aplicare a normelor și obligațiilor participanților la piața valorilor mobiliare înregistrate;
- impozitare.

În principal reglementării de stat a pieței este axat pe menținerea unei proceduri uniforme de eliberare (emisiune) de valori mobiliare emise de înregistrarea de stat a prospectului și de certificare, licențiere a participanților la piața profesională.

Pe piața secundară a controlului guvernamental se realizează prin licențiere a participanților profesioniști ai pieței și prin emiterea de certificate de calificare conferă dreptul de a efectua anumite tipuri de activități pe piața valorilor mobiliare, precum și supravegherea respectării legislației antimonopol. Un loc aparte în reglementarea dezvoltării pieței valorilor mobiliare ia operațiunilor de impozitare (DEALS) în titluri de valoare.

Alocați următoarele metode de reglementare a pieței valorilor mobiliare:

- înregistrarea prospectelor de valori mobiliare;
- autorizarea pieței profesionale;
- Certificarea specialiștilor instituțiilor de investiții;
- asigurarea investitorilor;
- audit și control de rating asupra situației financiare a Emitentului;
- Supravegherea și monitorizarea tranzacțiilor bursiere;
- înregistrarea și supravegherea schimbului și societăților de compensare;
- deschiderea și publicarea de informații în conformitate cu legislația în vigoare [7].

În România de astăzi ca principala autoritate de reglementare și supraveghere pe piața valorilor mobiliare este Serviciul Federal pentru Financial România Serviciul Piețe (FFMS).

În conformitate cu actele normative ale FFMS este un organism federal al autorității executive responsabile pentru adoptarea de reglementare acte juridice, controlul și supravegherea în domeniul formării și investirea de economii pentru pensii și activitățile burselor de valori și este administrat de Guvernul român.

Federal Piețele financiare Serviciul este reglementată de Constituția Federației Ruse-, legile federale constituționale, legi federale, acte ale Președintelui România și Guvernul român, tratatele internaționale ale României, Regulamentul privind FFMS. [5]

FSFM operează în mod direct și prin organele sale teritoriale, în interacțiune cu alte organisme executive federale, organelor executive ale subiecților din România, autoritățile locale, asociațiile obștești și alte organizații.

1. prezintă Guvernului România proiectelor de legi federale, actele normative ale Președintelui România și Guvernul România și alte documente care necesită o decizie a Guvernului român, cu privire la domeniul de activitate al Serviciului, precum și planul de lucru și performanța preconizată a serviciilor;

2. pe baza și în conformitate cu Constituția română, legile constituționale federale, legi federale, acte ale Președintelui România și Guvernul român are propriile sale acte juridice:

- în conformitate cu standardele de emisie de valori mobiliare, prospecte ale companiilor, în conformitate cu cerințele unificate la regulile de activitate profesională cu valori mobiliare;
- în conformitate cu cerințele obligatorii ale procedurii de desfășurare a registrului deținătorilor de valori mobiliare;
- pentru aprobarea obligatorie pentru participanții profesioniști la piața valorilor mobiliare (cu excepția instituțiilor de credit) standardele de adecvare a capitalului și alte cerințe care vizează reducerea riscurilor de activități profesionale pe piața valorilor mobiliare;
- în conformitate cu normele de admitere a valorilor mobiliare la oferta lor publică, circulație, cotare și listare, activități de decontare și depozitare;
- pentru a stabili procedura de admitere la plasarea primară și circulația în afara teritoriului România de valori mobiliare emise de societăți înregistrate în România;
- în conformitate cu cerințele de proiectare a stocului activelor fondurilor de investiții și fonduri mutuale;
- în conformitate cu normele de procedură de înregistrare a fondurilor private de pensii, precum și modificări ale acestora, standardele de prezentare a informațiilor, și să raporteze forme de fonduri de pensii private;

3. pe baza legilor federale, acte Președintelui România și Serviciului Român Guvernul exercită următoarele atribuții de control și supraveghere în domeniul stabilit de activități:

- înregistrează problema (emisiune suplimentară) de titluri de capital, rapoarte privind rezultatele emisiunii de titluri de valoare, prospectele de valori mobiliare (cu excepția titlurilor de stat și municipale), regulile de gestionare a activelor fondurilor mutuale, reguli de gestionare a activelor pentru regula garantate cu ipoteca a fondurilor de pensii private, documente participanții profesioniști la piața valorilor mobiliare;
- oferă o notificare de înregistrare a fondurilor non-guvernamentale Pen-Zion, se aplică pentru punerea în aplicare a activităților privind asigurarea obligatorie de pensie de stat în calitate de asigurător;
- are loc în conformitate cu legile de licențiere România a activității profesionale pe piața valorilor mobiliare, licențierea altor activități ce țin de competența Serviciului, va decide cu privire la suspendarea sau revocarea licențelor relevante;
- acrediteze organizațiile angajate cetățeni de certificare în activități profesionale pe piața valorilor mobiliare, în domeniul fondurilor de investiții pe acțiuni, societățile de administrare și depozitarilor specializate, și decide să revoce acreditarea;
- controlează ordinea operațiunilor cu bani sau alte bunuri efectuate de către participanții profesioniști la piața valorilor mobiliare, în scopul de a contracara legalizarea (spălarea) veniturilor provenite din infracțiuni;
- să suspende emisiunea de titluri de valoare;
- să efectueze inspecții ale emitenților de fonduri de capital de investiții, agenții ipotecare, manageri ipotecare garantate, profesionale participanții la piață de valori mobiliare, societățile de administrare, organizațiile de autoreglementare ale acestora, depozitari specializate, activitățile de locuințe cooperative de economii, desfășoară activități de control și de audit în raport cu birourile de credit;

4. oferă reglementări emitenți, participanții profesioniști ai pieței de valori mobiliare, fonduri de investiții de capital, societățile de administrare, depozitari de specialitate, etc.;

6. să mențină un registru al persoanelor autorizate vor anula certificatele de calificare ale persoanelor fizice, în cazul încălcării repetate sau brută a cerințelor legislației valorilor mobiliare românești persoane autorizate.

Raportul controlului public asupra activităților pieței de valori și controlul organizației autoreglabil guvernată de direcțiile generale ale politicii de stat pe piața valorilor mobiliare și caracteristicile regimului de stat.

Deoarece un rol-cheie în reglementarea relațiilor în piața de valori din România jucat de stat, prioritățile guvernului pentru dezvoltarea cu succes a pieței valorilor mobiliare în condiții moderne sunt:

- îmbunătățirea reglementării juridice a pieței financiare;
- creșterea capacității și transparenței acestuia;
- asigurarea eficienței infrastructurii de piață;
- crearea unui mediu fiscal favorabil pentru participanții la piață;
- reducerea proceselor inflaționiste în economie;
- abordarea lacunelor în legislația românească, precum și aducerea cadrului de reglementare, în conformitate cu standardele internaționale.

bibliografie