Conceptul, conținutul și tipurile de politica de dividend

În conformitate cu politica de dividend este o politică de venituri de distribuție MENT pe dividende și porțiunea capitalizată (Figura).

distribuirea ulterioară a profitului alocat pentru plata dividendelor, este un mecanism de venitul personal al acționarilor, în conformitate cu dimensiunea lor de predare-Stia la capitalul de risc. distribuirea ulterioară a părții capitalizată a profitului în conformitate cu obiectivele strategice ale întreprinderii pot fi utilizate pentru a finanța atât operațiunile curente și în vestitsy. Obiectivul politicii de dividend este de a stabili Opti-mal, și anume acest raport între dividende (ca și cele kuschim profit de consum) și porțiunea capitalizate (așa cum a investit, în scopul de a obține profituri în viitor), care ar fi:

1) pentru a maximiza valoarea de piață a întreprinderii;

2) pentru a-și asigura dezvoltarea strategică.

Într-adevăr, distribuția proporțiilor profitul global net, fie pe dividende și porțiunea capitalizată investițiilor depind-ționale oportunități ale întreprinderii:

1) mai mare a dividendelor, cea mai mică oportunitățile de investiții ale întreprinderii;

2) minus dividendele, cu atât mai mare oportunitățile de investiții ale întreprinderii.

1) o creștere a dividendelor plătite în perioada curentă nu numai că reduce oportunitățile de investiții ale întreprinderii, dar, de asemenea, profituri viitoare și, în consecință, dividendele viitoare;

2) o scădere a dividendelor plătite în perioada curentă
Aceasta nu numai că mărește potențialul de investiții al întreprinderii, dar, de asemenea, profituri viitoare și, în consecință, dividendele viitoare (desigur, cu condiția ca proiectele de investiții nu vor fi puse în aplicare numai, dar va fi profitabil).

Evident, decizia de a plăti dividende luate pe termen scurt, au un impact asupra situației financiare a co-întreprinderi și, prin urmare, bunăstarea proprietarilor săi (acționari) pe termen lung.

Politica de dividend Eficiență:

1) determină conformitatea pe termen scurt () decizii tactice ale unei (pe termen lung) strategic obiectivele de pre-acceptare, rezultând într-o distribuție optimă a profitului pentru dividende și capitalizată parte;

2) depinde de netezirea contradicții în interesul pre-acceptare și proprietarii săi nominale - acționari.

După cum se știe, veniturile din acțiunea acționar deținătoare constă din două elemente:

1) veniturile din creșterea valorii de piață (diferența dintre prețul de vânzare și prețul de achiziție al acțiunilor);

2) veniturile din dobânzi (dividende).

1), pe de o parte, crește acționar avere cu creșterea prețurilor acțiunilor (acționar SA în aceeași acțiune, care a crescut în preț, pentru a primi o cantitate mare de anterior încorporarea zhennoy);

2) Pe de altă parte, crește acționar avere cu valoarea dividendelor (creștere a dividendelor sunt de susținere a unei creșteri a prețului acțiunilor și este de a-ing există și potențialilor acționari un indicator care indică activități de succes și de bună stare fi-nanciar a întreprinderii).

Contradicția fundamentală între interesele acționarilor (în calitate de proprietari ai companiei) și compania în sine în actuala periodicitate DE constă în faptul că plata dividendelor:

1) este o intrare către acționari;

2) Fluxul de numerar pentru companie.

Din acest motiv, proiectarea și punerea în aplicare a politicii de dividend trebuie să ia în considerare atât interesele acționarilor și interesele întreprinderii în sine. acționari preferință. Să presupunem că:

1) investitorilor în calitate de proprietari ai companiei, aceleași solari deciziile și plata dividendelor și majusculele-TION;

2) Soluțiile de valorificare a urmat reinvestit-vaniem sunt prioritizate și dividend Referitor sunt atât pasive reziduuri și plata pentru valoare care depinde numai de prezența obiectelor de investiții pe termen pro.

În acest context, preferința investitorilor vor fi alocate după cum urmează:

1) În cazul în care nivelul prognozat al proiectelor de investiții de rentabilitate peste medie, da pre-investitorilor ceea ce privește capitalizarea;

2) predictive proiectele de investiții rentabilitate egală cu nivelul mediu, plata dividendelor și a Capi-TION a perceput în mod egal de către investitori;

3) În cazul în care rentabilitatea preconizată a proiectelor de investiții sub medie, atunci investitorii vor acorda dividende Preferința-tenie.

Preferințe întreprindere. După cum sa menționat deja mai sus,-plata dividendelor este ieșiri de numerar. Prin urmare, la proiectarea și punerea în aplicare a unei politici de dividend trebuie să ia în considerare efectul plății dividendelor asupra situației financiare a societății ,. Pe baza situației financiare a întreprinderii-yatiya în perioada actuală, trebuie să vă decideți:

1) dacă este necesar să se plătească dividende;

2) dacă da, a determina valoarea optimă a acestora;

3) să identifice sursele de finanțare:

- deciziile de investiții, în cazul în care plata dividendelor reduce oportunitățile de investiții sous-ale întreprinderii sem;

- plata dividendelor, în cazul în care societatea nu are non-necesitatea acestui mijloc.

Principalii parametri ce caracterizează un dividend de politică, factori unice includ:

1) dividendului pe acțiune (Div);

2) venitul net pe acțiune comună (EPS);

3) plata dividendelor (DPR);

4) capitalizarea venitului net (b).

1. Raportul dintre dividendului pe actiune (Div) este raportul dintre suma dividendelor plătite și coli-operațiune de acțiuni comune în circulație.

K = Suma dividendelor plătite / Numărul de acțiuni ordinare în cauză

Numărul de acțiuni ordinare în circulație = numărul total de acțiuni comune în circulație - acțiunile comune proprii în portofoliul firmei

2. Profitul net pe acțiune (EPS), doresc să se stabilească în sus definit ca raportul dintre profitul net minus cantitatea de di-videndov privind acțiunile preferențiale și numărul de acțiuni comune în circulație:

R = venitul net - dividendele acțiunilor preferențiale / numărul de acțiuni ordinare în circulație

Numărul de acțiuni ordinare în circulație = numărul total de acțiuni comune în circulație - acțiunile comune proprii în portofoliul firmei

3. Raportul de distribuire a dividendelor (DPR) (rata dividendului) este cota de dividende în profitul net:

K = Suma dividendelor plătite / profitul net - dividendele acțiunilor preferențiale x 100%

profitul net 4. Coeficientul de capitalizare (b)

K = 100% - rata dividendului

Metoda de distribuire a profitului net pentru dividende și o parte ka-pitaliziruemuyu determină tipul politicii de dividend. Tipuri de politică de dividend:

1) politica de dividende stabile în proporție profitului net;

2) Politica de dinamică stabilă a dividendelor;

3) politica de dividend rezidual.

Politica de dividend stabilă greutate specifică (cota stabilă), în profitul net presupune că plata anuală a dividendelor trimise la același procent din profitul net total (a se vedea tabelul). Politica stabilă proporția de dividende din profitul net este acceptabil, în cazul în care societatea primește un venit constant, și este inacceptabil, în cazul în care valoarea câștigurilor de la o perioadă sunt supuse unor fluctuații ascuțite.

Calcularea proporției politicii de dividende stabile

Politica de dividend reziduale presupune plata dividendelor numai după finanțarea investițiilor. Realizarea-TION de proiecte de investiții promițătoare este încrederea investitorilor în companie și, în consecință, emise de către întreprinderile de valori mobiliare cu o valoare de piață în acest caz este crescut.

Factorii care afectează politica de dividend:

1) factori externi, inclusiv:

- modificările survenite în legislația actuală, care este mo-Jette determina ordinea și succesiunea plăților în valori mobiliare pentru a limita creșterea veniturilor din dobânzi, etc.

2) factori interni:

- dimensiunea companiei (întreprinderi mari, cel mai puțin probabil să se sustragă de la plata dividendelor);

- Profitabilitatea companiei (de la extrem de profitabile companiile sunt mult mai susceptibile de a solicita plata dividendelor);

- lichiditatea societății (în cazul în care plata dividendelor în cele kuschem pe termen poate duce la o reducere a lichidităților, este necesar să se găsească surse suplimentare de fi-nanțare);

- raportul dintre datoria de a capitalului propriu (întreprindere-yatiya, puternic îndatorate, de exemplu, preferă să construiască o parte din profiturile sale de a rambursa, mai degrabă decât să plătească-divId ing);

- solvabilitatea societății (determină posibilele stimul pentru a atrage surse suplimentare de finanțare);

- prezența promițătoare proiecte de investiții.

Decizia privind plata dividendelor trebuie să fie luate cu Uche, inclusiv:

1) posibilitatea de a finanța astfel de plăți;

2) necesitatea de a menține la aceeași lichiditate.

Realizarea unui dividend Poli-ticuri echilibrată și rezonabilă nu este posibilă fără o planificare sa bazat pe pronosticare-zirovanii profitul și dividendele. Prognoza profit este rezultatul planului financiar anual. După cum sa menționat mai sus, planul anual de-leasi SOVY include bugetele și formularele de raportare prognoză. Deci, bazat pe punerea în aplicare a bugetului și bugetul de producție SUPPLIES-rânduri compuse de profit prognoza si pierdere, rezultatul care este un profit net proiectat. Pe baza venitului net prognozat poate fi obținut prognozat indicatorul de profit pentru un simplu ac-TION în circulație (fără sau cu noua emisie). Pentru a face acest lucru:

1) prognoza profitul net trebuie să fie redusă cu valoarea posibile deduceri din venitul net (contribuții la fonduri, rezerve pentru plata dividendelor pentru acțiunile preferențiale, etc.);

2) Suma profitului net care urmează să fie distribuite dividende și porțiunea capitalizată este împărțit la numărul de acțiuni ordinare în cauză (cu sau fără o nouă problemă).

Există următoarele moduri de dividende de prognoză.

1. Definirea nivelului țintă al dividendelor, pe baza plății acestor dividende către întreprinderile de analogi:

Țintă (rezonabil și la prețuri accesibile pentru întreprindere) nivelul dividendelor pe o acțiune ordinară în circulație = raportul de plată dividende, caracteristică a întreprinderilor de exploatare cele mai stabile din câștigurile industria • prognoza pe acțiune

2. Determinarea nivelului dividendului așteptat ca media ponderată socio-exponențială între dividendul din anul precedent și un nivel țintă al anului curent dividend:

Nivelul așteptat al dividendului x = coeficientul de corecție nivel țintă dividendului + (1 - un coeficient de corecție) x dividende anul trecut

Factor de corecție pentru dinamica netezirea-TION a dividendelor de-a lungul anilor. El a fost ales într-un astfel de zoom Obra pentru a minimiza eroarea prognozase anterior PE-IRS. Nivelul de dividende, în orice moment dat este câștigurile pro-gestionare a pe reguli și cota de dividende:

Dinamica Analiza dividende relevă următoarele modele:

1) creșterea profiturilor ratele de creștere mai mare decât rata de creștere a dividendelor;

2) scade rata de scădere a acestora profiturilor sub dividendului-dressing de reducere.